## 市場的「女巫時刻」？搞懂「三巫日」讓你投資不心慌
你是否有過這樣的經驗：明明沒有什麼重大的國際新聞，但股市卻像坐上雲霄飛車一樣，突然急漲又急跌，讓你摸不著頭緒？或是像隔壁鄰居的阿公一樣，看著一片綠油油的盤勢（在台灣股市，綠色代表下跌），心慌意亂之下趕緊賣掉手中的績優股，結果過幾天市場回穩，才發現那天只是遇到一個特殊的日子，白白錯失了後續的漲幅？
這種讓許多投資人，尤其是散戶感到困惑的市場大幅波動，有時候並非來自於什麼經濟危機或突發事件，而是一個在金融市場固定上演的劇碼——「三巫日」（Triple Witching Day）。
聽到「女巫」，你可能會聯想到奇幻故事裡騎著掃帚、唸著咒語的角色。雖然金融市場的三巫日沒有真的女巫，但它確實可能像施了魔法一樣，讓市場短時間內風雲變色，成交量暴增，價格波動加劇。那麼，這個聽起來有點神秘的「三巫日」到底是什麼呢？
簡單來說，「三巫日」是指美國市場上，每季（也就是每年的三月、六月、九月、十二月）的第三個星期五。在這一天，有三種重要的金融衍生性商品會同時到期結算：
1. 股價指數期貨（Stock Index Futures）
2. 股價指數選擇權（Stock Index Options）
3. 個股選擇權（Stock Options）
想像一下交通尖峰時刻的台北車站，或是連假前高速公路的交流道。平常車流可能還算順暢，但在特定時間點，大量的旅客、車輛同時湧入，試圖在有限的時間內完成轉乘或抵達目的地，是不是就很容易造成壅塞、混亂，甚至是一些小擦撞？
三巫日就有點類似這種狀況。許多持有這些即將到期合約的機構法人、專業交易員，必須在這天決定如何處理他們的部位：是直接結算？還是轉倉到下一個月份的合約（也就是所謂的「展期」Rollover）？或是進行其他的避險、套利操作？這些大量的交易指令在短時間內湧入市場，就像尖峰時刻的車流一樣，自然會推升成交量，也可能引發價格的劇烈擺盪。這就是為什麼三巫日往往伴隨著較大的市場波動。
**歷史上的「女巫時刻」**
回顧過去，三巫日的影響力時有時無，有時平靜無波，有時卻又波濤洶湧。例如，在市場本身就比較動盪的時期，像是2008年金融海嘯期間，或是2020年新冠疫情爆發初期，三巫日的到來往往會加劇市場的恐慌情緒和波動幅度。因為在不確定性高的環境下，投資人更傾向於調整避險部位，使得到期日的交易活動更加激烈。
然而，也要強調的是，三巫日並非必然帶來市場的「崩盤」或「暴漲」。隨著市場參與者越來越熟悉這個現象，許多機構法人會提前佈局、分散交易，試圖平滑到期日的影響。因此，現在的三巫日，更多時候是「成交量放大，波動可能增加」，但不一定會改變市場原有的趨勢方向。
**回想一下，您是否曾經在市場劇烈震盪時，感到手足無措，甚至做出衝動的交易決定？當時您了解市場波動背後的原因嗎？**
**三巫日對我們散戶投資人有什麼影響？**
看到這裡，你可能會想：「我又沒有交易期貨或選擇權，三巫日跟我有關係嗎？」
答案是：直接關係不大，但間接影響不能忽視。
大部分的散戶投資人，尤其是專注於長期存股或透過「複委託」（Sub-brokerage）購買海外股票、ETF的小資族，通常不會直接持有即將到期的衍生性商品合約。所以，三巫日那些複雜的到期結算、轉倉操作，主要是機構法人之間的角力。
但是，這些機構的大量交易會影響到整體市場的氛圍和價格。想像一下，你在市場裡開了一家小店，旁邊的百貨公司週年慶人潮洶湧，雖然你的店沒有直接參與週年慶，但洶湧的人潮（交易量）和喧鬧聲（價格波動）還是會影響到你的經營環境，甚至可能有人潮擠進你的店裡（影響到你持股的價格）。
具體來說，間接影響可能體現在：
1. **短期價格波動加劇：** 你持有的股票或ETF，尤其那些追蹤大盤指數的（例如標普500 ETF、那斯達克100 ETF），在三巫日當天可能會出現比平常更大的價格起伏。如果你設定的停損點比較近，可能會被這種短期的「雜訊」掃出場。
2. **心理層面影響：** 看到市場劇烈波動，即使知道是三巫日的影響，也可能引發焦慮或恐慌，導致做出非理性的交易決策，例如在恐慌中賣出長期看好的標的。
3. **交易成本可能微幅增加：** 在極端波動的情況下，買賣價差（Bid-Ask Spread）可能會短暫擴大，增加一點點交易成本。
**面對可預期的波動，該如何應對？**
既然三巫日是每季固定發生，而且可能帶來波動，那麼身為聰明的投資人，我們可以做些什麼來應對呢？
首先，最重要的就是「知己知彼」。了解三巫日是什麼，為什麼會發生，以及它可能的影響，就能幫助我們在市場波動時保持冷靜，避免被市場的短期噪音干擾。
其次，檢視你的投資策略。
* **如果你是長期投資者：** 專注於企業基本面或長期趨勢，那麼三巫日帶來的短期波動，對你的影響相對有限。最好的策略往往是「保持不動」，堅持你的投資計畫，不要因為一兩天的市場起伏而輕易改變。就像開車遇到塞車，如果你的目的地很遠，硬是變換車道不一定比較快，保持在原車道穩穩前進通常更好。
* **如果你是短線交易者：** 三巫日可能提供交易機會，但也伴隨著更高的風險。你可能會利用市場波動進行操作，但這需要非常高的技巧、風險管理能力和快速的反應。對於沒有足夠經驗和時間盯盤的投資人，不建議在三巫日進行投機交易。
**國際化的交易工具與風險意識**
隨著金融市場全球化，許多台灣投資人也會透過國際金融經紀商參與海外市場。例如，像Moneta Markets（億匯）這類提供差價合約（CFD）交易的平台，讓投資人可以用較低的門檻接觸到指數、股票、外匯等多元商品。這些平台通常提供圖表分析工具、財經日曆等功能，可以幫助投資人掌握像三巫日這樣的市場事件。
然而，在使用這些工具，特別是CFD時，務必清楚了解其風險。CFD是一種槓桿衍生性商品，高槓桿意味著潛在獲利和虧損都會被放大。在三巫日這種波動性可能增加的日子裡，使用高槓桿交易無疑是火上加油，風險極高。金融專家普遍建議，投資人應確保自己完全理解產品特性與風險，並且投入的資金是自己能夠承擔損失的部分。選擇任何交易平台前，都應審慎評估其監管狀況、服務內容及相關風險。市場上也有許多其他不同類型的經紀商提供服務，投資人應多方比較，選擇最適合自己需求與風險承受能力的平台。
**面對這種可預期的市場波動，您通常會選擇提前調整部位，還是保持觀望？您的策略是什麼？這是否取決於您的投資目標（長期或短期）？**
**給散戶投資人的三巫日應對心法**
總結來說，面對三巫日，散戶投資人可以參考以下幾個心法：
1. **標註行事曆：** 知道哪些日子是三巫日（每年三、六、九、十二月的第三個週五），心裡有個底。
2. **保持冷靜，區分噪音與訊號：** 理解波動的來源，不要被短期的價格起伏嚇到，專注於你的長期投資目標。問問自己：這次波動是否改變了這家公司或這個市場的長期價值？如果沒有，就不需過度反應。
3. **檢視而非衝動交易：** 可以利用這天檢視自己的持股狀況和風險承受能力，但避免在市場劇烈波動且資訊混亂時做出買賣決策。
4. **謹慎使用槓桿：** 如果你使用槓桿交易工具（如CFD或融資），在三巫日前後要特別小心，考慮是否需要降低槓桿或暫避風頭。高波動加上高槓桿是虧損的快速通道。
5. **專注長期基本面：** 對於長期投資者來說，公司的獲利能力、產業前景等基本面因素，遠比一天或一週的市場波動來得重要。
想像一下，颱風來臨前，我們會檢查門窗、儲備糧食，做好準備，但不會因為預報有颱風就拆掉房子。同樣地，面對三巫日這個可預期的「市場天氣現象」，我們可以做好心理準備，檢視投資組合的「防颱措施」（例如分散風險、不過度槓桿），但不必因此推翻我們的長期理財規劃。
金融市場充滿各種訊息和事件，三巫日只是其中之一。真正重要的，是建立一套適合自己的投資哲學和風險管理機制，不論市場是風平浪靜還是波濤洶湧，都能夠從容應對，穩健地航向你的財務目標。下次再遇到市場突然「鬧脾氣」，不妨先查查行事曆，或許，只是女巫們又在開派對罷了。
